長安汽車（000625）

　　長安福特馬自達(dá)貢獻(xiàn)主要盈利

　　●2007 年，由于微型汽車和經(jīng)濟(jì)型轎車市場競爭進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致長安汽車的經(jīng)營壓力激增，不但長安鈴木業(yè)績出現(xiàn)大幅度下滑，公司本部甚至還出現(xiàn)了虧損，若非有來自長安福特馬自達(dá)、江鈴汽車等的投資收益，企業(yè)將陷入更加被動的境地。
 
　　●長安福特馬自達(dá)的轎車業(yè)務(wù)是帶動整個長安汽車產(chǎn)銷和盈利增長的主要動力，長安福特馬自達(dá)以投資收益形式給長安汽車帶來的盈利現(xiàn)在乃至未來一段時期都將繼續(xù)成為企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的主要源泉。

　　●長安福特馬自達(dá)2008 年仍將保持較好的發(fā)展態(tài)勢，不過隨著南京長安的建成投產(chǎn)和與一汽馬自達(dá)出現(xiàn)的“惡斗”，未來可能會繼續(xù)分散公司管理層相當(dāng)部分的精力，進(jìn)而影響到整體經(jīng)營業(yè)績。而且本部的微型車業(yè)務(wù)和長安鈴木的經(jīng)濟(jì)型轎車所面對的殘酷現(xiàn)實(shí)，短期內(nèi)恐難有根本性改觀，將可能繼續(xù)成為拖累因素。加之股本持續(xù)擴(kuò)張，因此預(yù)計長安汽車2008 年的EPS 基本與2007 年持平，在0.34 元左右的水平。

　　●經(jīng)采用包括PE 法在內(nèi)的多種方法進(jìn)行估算，可以發(fā)現(xiàn)作為乘用車生產(chǎn)企業(yè)的長安汽車，其目前的二級市場價格基本已經(jīng)反映其內(nèi)在價值。因此在綜合考慮汽車行業(yè)和長安汽車的發(fā)展前景以及評價各種影響因素后，維持對長安汽車“中性”的投資評級不變。